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科创一分钱简谱板跟投大考券商资本金 四成券商暂无跟投资格gSW219目录网

  4月16日晚,上交所发布《科创板股票发行与承销业务指引》,保荐机构相关子公司跟投制度进一步明确。保荐机构必须通过另类投资子公司以自有资金承诺认购发行人首次公开发行股票数量2%-5%的股票,锁定期24个月。gSW219目录网

  券商的资本金压力到底大不大?业内人士观点不一。有投行人士认为,从目前科创板受理企业的拟募资规模来看,每个项目的盘子并不大,大部分券商的“弹药”是充足的。gSW219目录网

  据券商中国记者统计,截至4月17日获受理的81家科创板企业中,拟募资不足10亿元的有55家,占比近七成。记者根据相关规定计算,81家企业合计所需跟投资金仅在31亿元左右,平均每家企业所需跟投资金在3800万元左右,中位数为3635万元。即便是保荐了13.5家企业的中信建投证券,所需总跟投资金暂时都不足5亿元。gSW219目录网

  不过,资本金规模比较小的券商、非上市券商、项目多的券商以及负债率相对较高的四类券商资金压力普遍会大一些。gSW219目录网

  四类券商资本金压力大gSW219目录网

  4月16日晚,上交所发布了《科创板股票发行与承销业务指引》(简称《指引》),其中,业内普遍关注的保荐机构相关子公司跟投制度明确,参与跟投的主体为发行人的保荐机构依法设立的另类投资子公司或者实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的另类投资子公司,使用自有资金承诺认购的规模为发行人首次公开发行股票数量2%-5%的股票,具体比例根据发行人首次公开发行股票的规模分档确定。gSW219目录网

  跟投机制强化保荐机构的职责,券商将实现从通道型投行到综合型投行的转变。券商必须要拿出真金白银来,与保荐企业的利益进行深度捆绑。这同时也考验券商资本金实力,券商资本金压力到底大不大?券商中国记者采访的多位投行人士认为,从目前科创板受理企业的拟募资规模来看,每个项目的盘子并不大,大部分券商的“弹药”是充足的。gSW219目录网

  北方一家大型券商保荐代表人给记者算了一笔账,据统计,申报企业的募资规模大多集中在7、8个亿左右,按最高5%的跟投比例,一个项目大概投资三四千万。大型券商一般都准备了20亿至30亿的跟投资金。“按照一家投行30个亿的跟投资金来算,平均每家科创板企业投资3000万的话,就可以投资100家。目前科创板申报企业最多的保荐机构,申报数量也没超过20家。”gSW219目录网

  上海一家中大型券商分管投行的高管则认为,正常的一个科创板项目的承销费率在6%—8%之间,高于跟投比例,投行收获的承销佣金就可以覆盖跟投的费用。gSW219目录网

  当然,也有券商明显感受到了资本金压力,尤其是,《指引》明确跟投股份的锁定期为24个月,期限长于除控股股东、实际控制人之外的其他发行前股东所持股份。这在约束券商自我控制保荐项目的节奏的同时,也对券商的资本金消耗带来压力。gSW219目录网

  有北方大型券商投行部负责人认为,四类券商的资金压力会比较大。首先,资本金规模比较小的券商压力较大;第二,由于融资渠道受限,非上市券商资金压力比较大;第三,项目越多的券商,短时间内资金压力会大;第四,从资产负债结构来看,负债率相对较高的券商压力大些。gSW219目录网

  不过投行人士普遍表示,不论对资金实力雄厚的大券商,还是中小券商而言,最关键的问题都不是资本金压力,而是是否能拿到好项目。gSW219目录网

  “大户”中信建投所需跟投资金暂不超过5亿元gSW219目录网

  《指引》中,对参与配售的保荐机构相关子公司认购发行股票的规模进行分档确定:gSW219目录网

  (一)发行规模不足10亿元的,跟投比例为5%,但不超过人民币4000万元;gSW219目录网

  (二)发行规模10亿元以上、不足20亿元的,跟投比例为4%,但不超过人民币6000万元;gSW219目录网

  (三)发行规模20亿元以上、不足50亿元的,跟投比例为3%,但不超过人民币1亿元;gSW219目录网

  (四)发行规模50亿元以上的,跟投比例为2%,但不超过人民币10亿元。gSW219目录网

  从目前获受理的81家企业来看一分钱简谱,除了新近登场的“大块头”中国通号拟募资额105亿元以外,暂未有其他企业募资额超过50亿元。具体来看,拟募资额在20亿元-50亿元之间的企业共有6家,分别为优刻得、华熙生物、传音控股、和舰芯片、澜起科技和九号智能;拟募资额在10亿元-20亿元之间的共有19家;不足10亿元的则有55家,占比近七成。

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